NYSE и NASDAQ представляет собой две крупнейшие мировые фондовые биржи. NYSE была создана еще 1817 году и до сих пор имеет физическую площадку, NASDAQ - в 1971 году и сразу полностью электронной. Биржа NASDAQ отличается от биржи NYSE тем, что на нем работают маркет-мейкеры, а работа NYSE предусматривает участие фирм “специалистов”.

Разница между NYSE и NASDAQ

Разница между NYSE и NASDAQ

Для большего понимания принципа работы бирж и разницы между ними стоит рассмотреть разницу между двумя крупнейшими американскими фондовыми биржами NYSE и NASDAQ. Экономисты и инвесторы во всем мире следят за этими двумя биржами, поскольку сильные тенденции роста/падения на них спустя некоторое время отражаются на состоянии дел на других мировых биржах.

Нью-Йоркская фондовая биржа NYSE (New York Stock Exchange) 

NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation/ Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам автоматизированной котировки)

Год основания: NYSE 1817 год, NASDAQ 1971 год

Время работы 

NYSE и NASDAQ с понедельника по пятницу, с 9:30 до 16:00 по восточному времени (GMT-4) или с 16:30 до 23:00 по МСК.

Торговая площадка

NYSE имеет физическую торговую площадку (пол), однако вся ее деятельность уже переведена в электронные инструменты. 

Во время пандемии COVID-19 в марте 2020 года торговый зал NYSE был временно закрыт из-за карантинных мер, перейдя полностью на электронные торги, хотя на тот момент около 18% от общего объема NYSE приходилось на пол.

NASDAQ изначально была создана как электронная биржа и не имеет физической площадки. В Нью-Йорке на Таймс-сквер находится большое электронное табло, на котором могут отображаться данные о росте акций, индексов, IPO или другая информация. Есть помещение для проведения церемоний IPO. 

Принцип работы торгов: аукционный рынок и рынок дилеров

NYSE NASDAQ

На NYSE торги совершаются согласно аукционному механизму.

“Специалисты” сводят продавца с покупателем как на аукционе. Инвесторы на конкурентных условиях выставляют свои заявки на покупку/продажу (bid/ask), которые отображаются для всего рынка, чтобы любой участник торгов всегда имел доступ к лучшим ценам. Участники торгов покупают и продают друг у друга, когда их заявки совпадают. 

Каждая ценная бумага на NYSE закреплена за одной фирмой специалистом, всего таких фирм семь.

NASDAQ называют рынком дилеров, где действуют фирмы “маркет-мейкеры”, которые, принимая заявки от инвесторов (покупателей и продавцов), продают и покупают через собственные счета. Поскольку NASDAQ включает более 300 маркет-мейкеров, ведущих торговлю акциями, биржа обеспечивает высокую ликвидность, минимальные комиссии и лучшую цену для инвесторов.

Каждой акцией занимаются в среднем 14 фирм маркет-мейкеров.

На бирже бывают ситуации сильных спадов или, наоборот, всеобщего убеждения в росте. В случаях, когда не удается достичь баланса между 

участниками торгов (нет никого, кто хотел бы купить или продать акции), маркет-мейкеры на NASDAQ и специалисты NYSE могут купить и продать акции из своих собственных средств.

Основные индексы

NYSE: NYSE Composite Index, The Dow Jones Composite Average (DJCA).

Nasdaq: Nasdaq Composite (IXIC), Nasdaq 100.

В индекс S&P 500 входят 500 акций крупнейших компаний, котирующихся на NYSE и NASDAQ. 

Количество акций, объем торгов

По состоянию на декабрь 2019 NYSE торгует акциями для 2800 компаний, которые варьируются от «голубых фишек» до новых быстрорастущих компаний. NYSE торгует около 1,46 млрд. акций в день. 

Nasdaq торгует акциями около 4000 компаний (по данным на 9 февраля 2020 года). NASDAQ совершает около 1,8 миллиарда сделок в день, больше, чем любая другая фондовая биржа США.

Число IPO 

В 2019 году Nasdaq провел 185 IPO и 15 биржевых переводов (IPO 15 компаний переключили свои корпоративные листинги с NYSE и IEX на Nasdaq), став ведущей биржей США по количеству IPO и полученным доходам. Почти 80% IPO в США выбрали Nasdaq в качестве партнера по листингу в 2019 году. В предыдущий раз Nasdaq превзошел NYSE по сумме привлеченных в ходе IPO средств в 2012 году. 

За первые 11 месяцев года и 153 IPO NASDAQ привлекли $32 млрд., из них $4,7 млрд. от биотехнологических IPO (около 15% от общего объема). 

Nasdaq получил два из пяти топ-листингов, в том числе третий по величине в 2019 году для компании Lyft. Однако биржа потерпела неудачу в двух крупнейших сделках с NYSE, из которых первое место заняла компания Uber, привлекшая $8 млрд., когда она стала публичной в мае.

Nasdaq в настоящее время работает над тем, чтобы обеспечить свои собственные прямые листинги, поскольку все больше компаний проявляют интерес к этому предложению.

NYSE за первые 11 месяцев 2019 года провела 46 листингов с привлечением $26 млрд., крупнейшим из которых стало IPO Uber. Особенностью NYSE в 2019 году стало очередное подтверждение авторитета биржи в проведении прямых листингов. NYSE провела прямой листинг технологической компании Slack в 2019 году после того, как Spotify стала публичной на бирже таким же образом в 2018 году. 

Историю соперничества между NYSE и NASDAQ можно увидеть на графике ниже, колонки демонстрируют суммы привлеченных в ходе IPO средств в миллиардах долларах по каждому году.

Так выглядит топ 10 IPO компаний 2019 года по суммам привлеченных средств в млрд. долларов на NYSE и NASDAQ.

Требования к листингу на NYSE и NASDAQ

Помимо требований гос. органов к публичным компаниям, они должны соответствовать требованиям, которые предъявляются биржами.

 

Компания должна иметь как минимум 1,25 млн. акций, доступных для публичной торговли, за исключением акций, принадлежащих должностным лицам, директорам или любым бенефициарным владельцам более 10% акций компании;

Вступительный взнос составляет от $50 000 до $75 000, при ежегодной оплате от $27 500;

 

У компании должно быть минимум три дилера для своих акций;

 

Компания должна иметь не менее 450 акционеров.

 

В дополнение к этим требованиям компания должна соответствовать всем критериям, по крайней мере, по одному из 4 стандартов, которые включают в себя требования к финансовым показателям компании (прибыли, доходам, денежному потоку, средней рыночной капитализации, суммам активов, капитала и прочее).

 

 

Компания должна выпустить минимум 1,1 млн. акций как минимум 400 акционерам;

 

Рыночная стоимость публичных акций компании должна составлять не менее $100 млн.; 

 

Вступительный взнос составляет до $500 000 (цена зависит от количества акций котируемой ценной бумаги);  

Минимальная цена акции $4;

 

NYSE, также как NASDAQ, имеет требования к доходам, денежному потоку и капитализации компании.

NYSE имеет более строгие стандарты для международной торговли и неамериканских компаний, чем NASDAQ.

Компания может быть исключена (так называемый делистинг), если ее цена акций падает ниже $1 в течение 30 торговых дней подряд.

Имидж / Экономия

Если компания хочет получить престиж, она будет стремится к листингу на NYSE. Однако он более затратный и предусматривает больше требований. 

Любая компания, зарегистрированная на NYSE, обязана иметь независимый комитет по кадрам и вознаграждениям, который должен обеспечивать принятие справедливых и эффективных кадровых решений и решений по оплате труда. Кроме того, требования листинга на NYSE предусматривают обеспечение функции внутреннего аудита и следованию правил по корпоративному управлению. Ничего этого не требуется на NASDAQ.

Условия листинга NASDAQ подходят стартапам, стремящихся к экономии средств. Однако, нельзя сказать, что компании торгующиеся на NASDAQ, следует рассматривать как низшие, - это просто среда, подходящая для стратегии, направленной на быстрый рост, но, в тоже время, предусматривающая более волатильную, а значит, и более рискованную торговлю для инвесторов.

Волатильность

NYSE предлагает акции, которые, в целом, более устойчивы и стабильны, что частично объясняется высокими требованиями биржи. NYSE включает в себя многие фирмы и промышленные компании с большим авторитетом и многолетней историей. 

Торговля на Nasdaq, исходя из характера биржи, более волатильна, но при этом дает доступ к акциям с потенциалом быстрого движения цены. NASDAQ обычно называют высокотехнологичным рынком, привлекающим многие фирмы, занимающиеся интернетом или электроникой.

Данные определения имеют обобщенный характер, имеется ряд исключений с обеих сторон.

Топ 20 акций

NYSE и NASDAQ также являются публичными компаниями и их акции котируются на каждой бирже соответственно.